刘淼掌舵泸州老窖超九年市值两千亿，2024 年三季报透露啥？
白酒产业持续受到广泛关注，至2024年，泸州老窖不仅承受着库存方面的压力，而且由于股权激励等决策问题引发了广泛的讨论，大家对它未来的发展走向充满了浓厚的兴趣。
库存压力现状
2024年，白酒市场依然面临压力，特别是库存积压问题十分明显。泸州老窖尽管采取了包括拓宽销售渠道、推进数字化改革以及调整产品结构等一系列措施来积极应对，其产品的销量和收入确实实现了增长，然而库存量却仍在不断攀升。2021年到2023年这段时间里，不论是成品酒还是半成品酒，库存量都在持续上升，存货也在不断累积，这些现象给公司的发展带来了不少潜在的不确定性。
股权激励方案
2021年，泸州老窖实施了股权激励计划，同时确立了多项业绩评估标准。在这些标准里，扣除非经常性损益后的净资产收益率、净利润的提升速率以及营业成本所占比例显得尤为重要。第二个限售期结束后，2022年的净资产收益率必须至少实现22%的增长，并且要超过同行业中位值75%的企业的业绩；同样的，当第三个限售期解除时，对2023年的业绩要求也是一样的。这种严格的评估体系，有效地保证了激励措施能够精确地发挥作用。
首个限售期情况
2024年2月，首只解除限售的股票正式开始上市交易。泸州老窖在2021年的业绩表现相当亮眼，其净资产收益率高达30.87%，这一数字超过了同行业75分位值的25.25%。此外，其净利润增长率更是达到了71.37%，比同行业平均水平高出47.61%。值得关注的是，在2019年，泸州老窖在扣除非经常性损益后，其净资产收益率和成本费用比率考核均顺利实现了既定目标。
考核条件合理性
此次股权激励的业绩考核标准设定引发了公众的广泛思考。泸州老窖在2019年的成本费用与营业收入的比率没有超过65%，并且扣除非经常性损益后的净资产收益率超过了22%。以2019年实际完成的数据作为考核的基准，这样的做法是否适宜，确实值得我们关注，因为它将直接关系到企业未来激励措施的效果以及发展路径。
渠道销售模式
泸州老窖的销售主要依靠线下经销商的授权。在2023年，通过传统销售渠道获得的收入达到了公司当期营业收入的94.79%。同时，促销费用比2022年增加了近一倍。以石家庄泸州老窖特曲酒类销售有限公司为例，这家公司成立于2014年2月19日，这一事实从侧面揭示了其经销网络和市场拓展的现状。
未来发展展望
泸州老窖面临库存积压和股权激励等多重因素影响，其未来的发展之路既有挑战也有希望。必须对库存进行有效管理，增强销售渠道的运作效率，调动员工的工作积极性。要在白酒市场的竞争中占据有利地位，必须妥善处理各种问题，确保企业能够持续稳定地向前推进。
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