白酒行业调整期压力传导，泸州老窖2024年业绩增速缘何下降？
2024年，白酒行业经历了一次重大的变革，增速从迅猛增长迅速转变为下滑，逐渐呈现出一种稳健的增长态势。即便是泸州老窖这样的行业领军企业，也无法避免这一趋势，其业绩增长速度明显放缓。整个行业仿佛进入了寒冷的冬季。接下来，我们将对这一现象进行深入的探讨。
行业库存危机
目前白酒市场正承受库存压力，据中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》透露，超过六成的经销商与零售商的库存量比去年同期有所上升。进入2025年3月，协会指出，酒类去库存的周期尚未得到明显改善，行业需要调整预期和步伐。在这种背景下，泸州老窖从4月下旬开始停止了发货，采取限制销售量的措施，目的是为了调整市场中的供需状况。
产品产销库存
报告显示，泸州老窖在报告期内，中高档酒产量提升了26.18%，销量增长了14.39%，库存减少了9.71%。然而，进入2023年年度报告，中高档酒及其他酒类的增长速度均降至个位数区间。其中，其他酒类的增速超过了中高档酒，这一变化与白酒市场整体下滑的态势以及大众价格区间成为消费主流的趋势相吻合。尽管如此，其他酒类的利润并不丰厚；从长远来看，这种情况很可能对整个企业的利润率产生不利影响。
利润影响因素
低价商品销售活跃，增长速度较快，然而利润并不理想；其他酒类产品的利润率只有53.96%，与中高档酒的91.85%相比，差距明显。同时，高价商品的销售出现了下降趋势，这一变化对企业盈利能力造成了显著影响。端午节和中秋节期间，白酒的销售额并未如预期般理想，而且，知名酒品的利润空间也不算宽裕，若销售额持续下滑，那么中间商和零售商的经济利益将受到更大的影响。
渠道调整策略
销售增速出现放缓，泸州老窖针对此情况采取了主动措施，对销售途径进行了调整。在今年的三月初举行的经销商大会上，公司高层明确指出“没有利润就没有销售渠道”的原则，并特别强调要确保经销商和终端消费者的利润空间。实际上，早在2019年春节来临之前，泸州老窖就已经停止了产品的供应。后来，在2020年以及2021年，这家公司同样采纳了相似的策略。这些行动的根本目的，便是为了缓解分销渠道以及经销商所承受的负担。
财务表现亮眼
尽管业绩增长有所放缓，泸州老窖在2024年的财务状况仍然保持稳定。公司通过经营活动，实现了191.82亿元的现金流量净额，这一数字比去年同期的增长达到了80.14%。这样的增长比率有力地表明，公司在资金管理和回款效率方面取得了明显的进步。东吴证券的分析表明，这种积极的转变主要源于数字化背景下的严格费用控制，以及针对C端客户的费用精准分配。
未来经营计划
国信证券发布的研究报告指出，在2025年的第一季度，泸州老窖的经销商发货量以及消费者的饮酒量均有增长，同时瓶盖开启率也有所提高。泸州老窖在西南及华北市场的根基较为牢固。去年，公司实施了较大的分红政策。展望2025年，泸州老窖打算保持收入稳定并寻求增长，不过尚未公布具体的目标数值。
关于泸州老窖能否走出行业低谷，实现业绩回升，大家有何高见？欢迎在评论区留言交流，同时别忘了点赞并分享这篇文章。
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